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海通策略荀玉根:降温与一号文望激发通胀主题(3)

时间:2018-01-12 17:00来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
3)玉米:在玉米供给侧改革大背景下,16-17年国内玉米播种面积调减5000万亩,我们预计17/18年度产量同比下降700万吨左右,同时下游玉米深加工企业扩张提

  3)玉米:在玉米供给侧改革大背景下,16-17年国内玉米播种面积调减5000万亩,我们预计17/18年度产量同比下降700万吨左右,同时下游玉米深加工企业扩张提速,17/18年度出现产不足需,对国内玉米价格形成良好支撑。我们认为17/18年度国内玉米价格将稳健向上,但国库仍充裕,出现大幅上涨的可能性较小。

  总体而言,我们预计2018年生猪价格震荡下行,禽产品价格或有一定程度回暖,玉米等大宗农产品以横向窄幅波动为主,农业产品对通胀影响较为有限。短期猪价上行叠加中央一号文出台预期或将带动对相关板块的投资热情,我们建议重点关注成本优势明显、产能快速扩张的养殖龙头牧原股份、温氏股份,以及有望受益政策扶持利好的种植产业链龙头隆平高科、登海种业(行情002041,诊股);另外基本面优秀的白马股海大集团(行情002311,诊股)、生物股份(行情600201,诊股)、新希望(行情000876,诊股)和估值优势明显的二线龙头禾丰牧业(行情603609,诊股)、大北农(行情002385,诊股)同样值得适时布局。

  3、农化:油价及农产品价格上行,带动行业复苏

  3.1 农药行业迎来环保税+排污许可证双考验

  环保税正式实施,全面替代排污费。自2018年1月1日起,我国正式实施《环境保护税法》,由各地税务机关征收环保税,取消了以往环保部门收取排污费的制度。根据《环境保护税法》,环保税设定上下限额,大气污染物的税额幅度为每污染当量1.2元至12元,水污染物的税额幅度为每污染当量1.4元至14元,各省份可以在此范围内制定具体的缴税标准。环保税按月计算,按季度申报,第一个征收期将在今年4月份。我们认为,通过排污费改环保税,有利于提高执法刚性,迫使小散乱污企业完成污染整治或搬迁改造,利好环保设施齐全、排放达标的龙头企业。

  严控排污许可证,目前仅一半通过率。我国共有2200多家农药生产企业,根据国家排污许可信息公开系统公示,截至2017年12月31日,仅569家农药生产制造企业拿到排污许可证,通过比例为26%左右。未来不符合发证条件的企业将不得排污,因此利好已经持证的行业龙头。此外,按照农药行业“十三五”规划中对环保要求,到2020年,农药原药企业数量计划减少30%,年销售额在50亿元以上的农药生产企业达到5个,销售额在20亿元以上的农药生产企业达到30个,农药行业将呈现集中度提升、强者愈强的发展格局。

  3.2 天然气持续紧张,助力尿素价格上涨

  尿素近期由于气头限产,供求偏紧价格持续上涨。目前尿素行业生产工艺主要有煤炭和天然气法,受冬季供暖影响,往年冬天天然气供应都会紧张,部分气头企业面临产能受限的局面。随着气头尿素产能关停,整个行业供求格局持续偏紧,尿素价格不断上涨。近日尿素价格已创新高,价格突破2000元/吨。我们判断随着进入春耕旺季,供给短期难以恢复,产品价格有望持续上涨。

  3.3 油价及农产品价格上行,带动农化行业复苏

  农药行业整体呈现成长性,景气度逐步回升。根据PhilipsMcDougall数据统计,2005至2014年期间,农药市场销售规模由377亿美元增长至632亿美元,复合增速达到6%。2015年,由于受美元持续走强、油价及农产品价格暴跌等因素影响,全球农药市场出现回调。2016年,全球作物保护农药销售额为499.85亿元,同比下滑2.4%,但降幅较2015年的-9.6%大幅收窄;同时,非作物保护农药逆势增长3.3%。结合两个前瞻性指标油价及农产品价格不断上行,我们判断全球农药市场在经历两年的低迷后,目前已开始触底回暖,行业已初现曙光。

(责任编辑:admin)
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