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[增持评级]如通股份(603036)跟踪报告:井口装备细分市场龙头 海外市场开拓值得期待

时间:2017-11-25 17:01来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
[增持评级]如通股份(603036)跟踪报告:井口装备细分市场龙头 海外市场开拓值得期待

 

[增持评级]如通股份(603036)跟踪报告:井口装备细分市场龙头 海外市场开拓值得期待


投资要点
  优秀的石油钻采设备供应商,“三吊一卡”细分市场龙头。公司主要从事石油钻采井口装备的研发、生产与销售,主要产品为提升设备、卡持设备和旋扣设备,市场份额行业第一。公司拥有铸造公司,可从源头控制材料化学成分,保证产品质量,客户涵盖了中石油集团、中石化集团、中海油总公司三大石油公司下属的国内主要工程技术服务企业,中国石油技术开发公司、四川宏华石油设备有限公司、宝鸡石油机械有限责任公司等设备厂商。

  公司海外业务占比近30%,有望随“一带一路”进一步拓展国际市场。公司国内外均以直销+经销的模式,其中国内以直销为主,国外以经销为主+直销共同开展业务。产品价格相比国际主要制造商更具优势,海外主要集中在美洲和中东地区,俄罗斯市场开拓良好,我们判断海外市场的开拓有望成为公司业绩增长的重要推力。

  井口机械化和智能化是行业发展方向,公司积极进行新产品开发。借助机械化的井口装备,可实现机、电、液控制和操作,能有效地保障井口作业的连续性、提高工效、减轻工人的劳动强度、保障作业安全、降低井口作业成本。

  公司在手动装备产品品类齐全、定制化能力突出的基础上,结合行业发展方向研发生产机械化、机电液一体化产品,具备动力吊卡、动力卡瓦、吊卡/卡盘和动力钳的研发和生产能力,形成了较为完善的产品结构。

  盈利预测及评级:公司是石油钻采设备细分市场龙头,不断丰富产品种类并加大国际市场开拓。我们预计公司17-19年EPS 分别为0.29/0.32/0.38元,给予“增持”评级。

  风险提示:油价大幅下跌的风险;下游市场需求不及预期。

□ .成.尚.汶./.张.新.和./.满.在.朋  .兴.业.证.券.股.份.有.限.公.司

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